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无实控人的安凯微，能否借资本市场重回发展快车道

6月13日，沪市科创板新股安凯微开启网上申购，IPO价格仅为10.68元，发行PE却高达190.57倍，远高于行业市盈率的33.81倍。

主营业务方面，招股书显示，公司主要从事物联网智能硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售，主要产品为物联网摄像机芯片、物联网应用处理器芯片等，产品广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公、工业物联网等领域。

在业绩方面，最近三年，公司的营收分别为2.70亿元、5.15亿元和5.09亿元，营收增速为-1.15%。对应的净利润分别为0.137亿元、0.592亿元和0.398亿元，净利润增速为-32.75%。

2023年一季度，公司实现营收1.11亿元，同比增长5.24%；归母净利润为386.84万元，同比增长38.42%。公司预计2023上半年营收同比增长11.41%至16.85%，净利润同比增长3.89%至31.29%，扣非净利润同比增长34.43%至89.34%。

在股东方面，自成立至今，安凯微已经获得了多轮融资，投资方包括科金控股、小米、越秀产业基金、元禾璞华等。其中，小米旗下小米产业基金于2019年10月成为安凯微的股东，合计出资5520万元。

本次上市前，安凯微不存在控股股东、实际控制人。据招股书介绍，安凯微前三大股东安凯技术、胡胜发及其一致行动人和Primrose Capital分别持有该公司20.88%、19.06%和8.51%股份的表决权。

在其他风险方面，目前公司存在着轻微依赖大客户的情况，报告期内，公司对前五大客户的销售收入合计占主营业务收入的比例分别为66.05%、50.22%和56.48%。

但公司物联网应用处理器芯片在智能家居、智慧办公领域，如楼宇对讲、智能门禁/考勤等细分市场也具有较强的竞争力，伴随公司发展，未来对大客户的依赖将进一步降低。

此外，公司的毛利率也低于相似公司的平均值，报告期内，公司综合毛利率分别为31.34%、30.50%和32.99%，主营业务毛利率分别为31.37%、30.57%和33.15%，而行业平均值则为36.4%、36.56%、39.1%。